(AOF) - Orpea a dévoilé ce matin un résultat net part du groupe de 57,1 millions d'euros au premier semestre, en hausse de 12,6% sur un an. Le résultat opérationnel courant a, lui, crû de 20,2% pour s'établir à 111,1 millions d'euros. De son côté, l'Ebitdar (Ebitda avant loyers) est ressorti à 210,7 millions, soit une augmentation de 20,6% par rapport au premier semestre 2012, tandis que le chiffre d'affaires s'est élevé à 782,5 millions d'euros, contre 684,7 millions (+14,3%). Le leader européen de la prise en charge globale de la dépendance (maisons de retraite, cliniques de moyen séjour et de psychiatrie) a souligné par la voix de son Directeur Général Yves Le Masne sa "forte croissance rentable, fruit de ses engagements qualité et de sa politique de développement créatrice de valeur". D'une façon générale, Orpea dit avoir "poursuivi sa dynamique de développement, en finalisant l'acquisition de près de 1 500 lits, dont 1 100 en Flandre, tout en maîtrisant son endettement". Concernant ses objectifs 2013, qui ont été réaffirmés, Orpea cible une croissance de 12% de son chiffre d'affaires à 1,6 milliard d'euros, une progression de sa rentabilité opérationnelle, la cession d'actifs immobiliers pour plus de 200 millions d'euros ainsi que la stabilité de l'endettement financier net par rapport au 31 décembre 2012. Le groupe a enfin indiqué être "entré dans une phase de cercle vertueux qui conjugue développement, forte croissance des cash flows et maîtrise de la dette".
Les points forts de la valeur
- Numéro un de la prise en charge de la dépendance en Europe, avec un parc d'immobilier de santé de plus de 40 000 lits, dont 17 % à l'international, par acquisition de Artevida et Medibelge ; - Positionnement sur deux secteurs défensifs - les maisons de retraite médicalisées ou EHPAD et les cliniques de réadaptation ou psychiatriques ; - Trois fortes barrières à l'entrée : investissements immobiliers, coûts salariaux et contraintes réglementaires croissantes ; - Forte croissance en Belgique, l'international progressant de 58 % au premier trimestre ; - Réservoir de 8 500 lits, soit 20 % du total, ce qui représente un fort effet de levier sur les marges ; - Priorité désormais donnée à la génération de cash flows grâce à la hausse de la rentabilité portée par la montée en régime des 4 000 lits ouverts en deux ans.
Les points faibles de la valeur
- Groupe entré dans une phase de maturité (79 % du parc en lits matures, contre 65 % en 2011) et donc d'un ralentissement progressif de son développement, notamment en France; - Forte exigence des investisseurs sur la qualité des résultats ; - Endettement relativement élevé, optimisé par une émission d'Ornane en juin 2013 ; - Rendement encore faible malgré un taux de distribution de 33 % des résultats.
Comment suivre la valeur
- Valeur défensive souvent associée au secteur immobilier (propriétaire de 50 % de son parc immobilier, valorisé 2,4 MdEUR) ; - Sensibilité aux aides publiques pour la prise en charge de la dépendance et à la future réforme gouvernementale sur l'aide à la dépendance ; - Chiffre d'affaires 2013 attendu en hausse de 12 %, tiré par les ouvertures de 2 000 lits ; - Développement en Chine avec des premiers projets à Shanghaï et Pékin qui devraient être lancés fin 2013; - Rumeurs récurrentes d'OPA, fondées sur une éventuelle sortie du capital de la famille fondatrice Marian (23,09 % des actions).
Pharmacie - Santé
Selon le cabinet spécialisé IMS Health, la reconfiguration du marché pharmaceutique mondial va se renforcer sur la période 2012-2016. Les deux tiers de la croissance proviendront désormais des pays émergents contre la moitié sur la période 2007-2011. L'autre moteur de croissance pour les acteurs est l'innovation et l'enregistrement de nouvelles molécules. Même si la taille du marché potentiel est plus limitée, ces nouveaux produits contribueront à hauteur de 115 à 125 milliards de dollars à un apport de chiffre d'affaires supplémentaire sur la période 2012-2016. Ils permettront de compenser les pertes de chiffre d'affaires (120 à 130 milliards de dollars) liées à la transformation des grands produits en génériques. FTB/ACT/
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur de l'investissement peut varier à la hausse comme à la baisse.
Dernière cloture | 0.01 EUR | ||||||||
Date du cours | 21/03/2024 | ||||||||
|
Souscription en ligne
Plus besoin de remplir à la main tous les bulletins de souscription grâce à la pré-saisie ! Gagner en rapidité et en efficacité.
Des frais réduits
Nos équipes négocient avec les sociétés de gestion des frais réduits.
Des professionnels
à votre écoute
Nos experts sont à votre disposition pour vous accompagner dans vos démarches du lundi au vendredi : 0 805 09 09 09 (appel gratuit)