(AOF / Funds) - "Au cours d'une semaine marquée par l'effondrement des marchés boursiers (plus de 10%), le CHF et le JPY ont joué les valeurs refuges, ce qui a poussé leur banque centrale respective à agir compte tenu des niveaux historiquement élevés de leur devise. La BNS a réagi la première en abaissant ses taux directeurs jusqu'à zéro et en injectant de nouvelles liquidités. La BoJ est intervenue sur le marché des changes et a également décidé d'injecter davantage de liquidité dans le marché", note Natixis. "Mais au final, l'impact sur le CHF a été faible puisqu'il progresse contre toutes les devises sur la semaine et s'affiche à des plus hauts historiques de 0,76 sur l'USDCHF et de 1,071 sur l'EURCHF. En revanche, le JPY s'est déprécié mais il y a peu de chances que cela persiste si l'aversion au risque reste élevée." "Par ailleurs, l'USD a aussi joué le rôle de valeur refuge contre les autres devises malgré la multiplication des signaux de ralentissement de l'économie américaine. Les difficultés des banques européennes à acquérir du dollar auprès des fonds monétaires américains (du fait de leur exposition aux dettes des pays périphériques) a probablement contribué au renchérissement du dollar. De même, de probables rapatriements de capitaux ont probablement joué en faveur du dollar." "De son côté, l'EURUSD s'est déprécié davantage jusqu'à 1,4055. Cela résulte des craintes de contagion de la crise grecque à l'Italie et l'Espagne et du renforcement du dollar. La BCE a également déçu les marchés dans le sens où son programme de rachat de titres ne concerne pas les titres espagnols et italiens." "Enfin, les devises commo ont fini par craquer après avoir bien résisté depuis le début de l'été à la hausse du risque. L'AUDUSD est retombé vers 1,042 et le NZDUSD en dessous de 0,83. Dans les prochains jours, l'évolution du marché des changes dépendra des avancées sur le front européen pour éviter la contagion à l'Italie et l'Espagne. Un retournement de tendance est peu probable ce qui laisse penser que les devises CHF et JPY continueront de progresser malgré l'action de leur banque centrale. De son côté, l'EURUSD continuera sa tendance baissière vers 1,39." AUT/ALO
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