SG Cross Asset Research : l'argent facile prend du plomb dans l'aile

19/08/2011 - 10:50 - Option Finance



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(AOF / Funds) - "Les indices d'activité manufacturière Philly Fed et Empire State sont comme un coup dans le plexus solaire pour ceux qui espéraient une stabilisation du mouvement baissier aux Etats-Unis et de l'activité économique. Les perspectives d'emploi et les dépenses des ménages montraient des signes timides d'amélioration, et les données de production industrielle s'amélioraient, bien que soutenues par des chiffres exceptionnels", note SG Cross Asset Research.
"Toutefois, le mouvement de contraction mondial de la production entamé dans le sillage du désastre de Fukushima est toujours parmi nous, et la confiance du marché a été sérieusement entamée par la confirmation de cette contraction."
"Le Daily Telegraph et d'autres journaux nous signalent, une fois encore, que les rendements obligataires bas augurent d'un effondrement à la nippone pour les Etats-Unis et l'Europe. J'ai toujours pensé que l'idée des marchés nous prévenant de ce qui va se passer était ridicule. Les marchés reflètent les craintes des investisseurs, ce qui diffère fortement d'une lecture de l'avenir. Mais la combinaison d'actions fragiles et de rendements bas nous dit que sur fond de statistiques économiques médiocres, la panacée représentée par l'argent facile prend une bonne dose de plomb dans l'aile."
"Pourtant, parmi les nombreuses différences opposant les Etats-Unis au Japon, c'est la volonté jusqu'au-boutiste de la Fed en termes de relance qui est la plus frappante. Au final, Washington est plus déterminée que Pékin à relancer, encore et encore. Le problème avec cette stratégie, c'est qu'elle ne peut qu'adoucir le désengagement, sans l'éviter complètement. Mais ce jusqu'au-boutisme va permettre de limiter les phases de rebond du dollar sur fond d'aversion au risque, et conserver intacte la tendance baissière du billet vert sur le long terme."
"Aucun indicateur américain important ne sera publié aujourd'hui, mais les actions américaines risquent fort de poursuivre leur repli, apportant un soutien temporaire au dollar. En Amérique du Nord, seul l'ICP canadien sera publié. Le Canada est structurellement plus sain que les Etats-Unis mais son économie est dépendante de celle de son voisin américain, et sa devise est affectée par les fluctuations des actions américaines. Une inflation plus faible n'entraînera pas de durcissement et le CAD pourrait connaître des difficultés aujourd'hui."
"Peu d'indicateurs attendus en Europe. La difficulté sera cependant de trouver des devises peu risquées à acheter. Le yen et le franc suisse devraient en profiter, mais la réticence des autorités à les voir s'apprécier à l'infini est très nette. Le dollar pourra en tirer parti, mais de façon temporaire. L'or devrait une fois encore tirer son épingle du jeu, puisque la solution sera de l'argent plus facile."
"Nous avons tendance à penser, de façon un peu simpliste peut-être, que ces périodes de turbulences des marchés sont particulièrement néfastes pour les devises des pays où des déficits courants importants ont été financés facilement, une croissance forte ayant fait monter les taux. L'AUD et le BRL en sont les illustrations les plus évidentes. Certaines devises semblent simplement destinées à afficher une corrélation étroite avec l'appétit pour le risque, sans réelle raison valable. De leur côté, la SEK et le KRW sont des exemples de devises pour lesquelles les fondamentaux sont robustes, mais l'engouement du marché ne suit pas."
AUT/ALO






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24/08  Pictet & Cie : des opportunités dans obligations d'entreprise IG et HY
24/08  Le livret A profite à plein de la crise des marchés boursiers
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26/08  Natixis: dollar et euro sous pression vendeuse, mais test possible à 1,45
26/08  Faible croissance limitera potentiel de hausse des devises commos (SG)
26/08  Emergents: obligations d'entreprises, opportunités sous-estimées (Invesco)
26/08  Schroders revoit ses prévisions sur la croissance mondiale à la baisse
26/08  USA : indice de confiance des consommateurs à 55,7 en août
26/08  Michael Haigh nommé responsable de recherche matières premières (SG)
26/08  Plan anti-déficit : 10 MdsE de hausse d'impôts en 2012
26/08  USA : Ben Bernanke n'apporte pas de précision sur sa politique monétaire
26/08  Analyse clôture AOF France / Europe - Séance de repli et semaine positive
26/08  Le CAC 40 a gagné 2,34% cette semaine
26/08  TOTAL GABON : bond du résultat net deuxième trimestre
26/08  BUREAU VERITAS : acquisition aux Philippines
26/08  TOTAL : démarrage de la production de Pazflor, en Angola
26/08  Mesures anti-déficit du gouvernement : trois économistes donnent leur avis
29/08  APPR : hausse de 1,6% du résultat net au premier semestre
29/08  CORR : APRR : hausse de 1,6% du résultat net au premier semestre
29/08  INGENICO rachète l'italien TNET
29/08  Lagarde pour une recapitalisation des banques européennes
29/08  LAGARDERE : L'IPO de Canal + n'est pas pour tout de suite
29/08  CAPGEMINI : contrat de 30 millions d'euros en Scandinavie
29/08  Les Treasuries pourraient consolider un peu (SG Cross Asset Research)
29/08  Nominations dans les taux, matières premières et trésorerie US (Natixis)
29/08  US : risque de voir s'effondrer la structure de taux (Natixis)
29/08  Le ralentissement de la croissance est bien là (PIB US : +1% au T2)
29/08  Alpha Bank et EFG Eurobank officialisent leur rapprochement
29/08  USA : hausse supérieure aux attentes des dépenses des ménages
29/08  PFIZER et BMS : résultats prometteurs contre l'AVC
29/08  Bernanke met les politiques face à leurs responsabilités
29/08  Lion Fund Management lance le premier fonds chinois gaz et pétrole
29/08  Les paris sur les matières premières agricoles au plus haut depuis mai
29/08  Stratégies global macro devraient le mieux performer en 2012 (enquête)
29/08  Août : les pays développés au pied du mur (Convictions AM)
29/08  Les niches fiscales inefficaces coûtent 12 MdsE
29/08  La zone euro sur le grill (Convictions AM)
29/08  Les US auront-ils encore longtemps les moyens de s'endetter ?
29/08  EFG Asset Management France renforce ses équipes de gestion
29/08  Chine devrait connaitre atterrissage en douceur (Convictions AM)
29/08  Convictions AM positif sur les oblig. périphériques en août
29/08  Analyse clôture AOF France / Europe - Début de semaine en fanfare
29/08  Net rebond des Bourses européennes
29/08  Niches fiscales : les politiques réagissent, à quand l'action ?
29/08  De l'hégémonie américaine à l'économie-monde
29/08  HIGH CO : résultat opérationnel en légère baisse au premier semestre
29/08  MRM cède deux immeubles pour 39,6 millions d'euros
29/08  AFFINE renoue avec un résultat net positif au premier semestre
29/08  Immobilier : face à des acheteurs inquiets, les vendeurs vont devoir réduire les prix
30/08  IPSEN est plus optimiste sur ses ventes 2011
30/08  Macarthur Coal : le CA accepte l'offre d'ARCELORMITTAL et Peabody
30/08  EUROFINS : nette amélioration des résultats semestriels
30/08  Croissance US : Natixis reste positif à court terme, baisse du pétrole
30/08  Eurose renforce France Telecom et Total (DNCA Finance)
30/08  PHARMAGEST : hausse de 5,3% du résultat opérationnel semestriel
30/08  Forex : débouclage des positions risquées baissières (SG)
30/08  Derivatives Capital lance Zen autocall, produit assurance-vie
30/08  Une fin d'été compliquée pour les matières premières (Aurel BGC)
30/08  NEXANS remporte un gros contrat en au Turkménistan
30/08  BANK OF AMERICA : accord de coopération stratégique avec CCB
30/08  NEWS CORP : des avocats investiguent (presse)
30/08  Jeu de chaises musicales maléfiques sur les marchés (Barings)
30/08  Barings attend pour revaloriser les actions, rétrograde les bons d'Etat
30/08  Taux : SG attend forte participation à l'échange de titres grecs
30/08  DOLLAR GENERAL : plus optimiste sur ses perspectives
30/08  USA : légère baisse de l'indice S&P Shiller-Case en juin
30/08  Plus-values immobilières, une réforme scandaleuse selon l'UNPI
30/08  USA : repli plus important que prévu de la confiance des ménages
30/08  Niveau de vie : Les écarts de revenus se creusent entre les plus aisés et les plus modestes
30/08  Les banques européennes pressées par le FMI
30/08  Zone euro : les indicateurs font toujours triste mine en Août
30/08  Des gérants préviennent de l'urgence d'être sélectif sur les émergents
30/08  Marchés actions : l'humeur acheteuse revient doucement (Stelphia AM)
30/08  Ajustements douloureux pour les Anglais (Natixis AM)
30/08  Les Bourses resteront attrayantes (BlackRock)
30/08  Indice de confiance des investisseurs baisse en août (State Street)
30/08  Indice de confiance des investisseurs baisse en août (State Street)
30/08  Analyse clôture AOF France / Europe - En ordre dispersé malgré l'éco
30/08  Les Bourses ont fini en ordre dispersé
30/08  VINCI relève ses objectifs 2011 après un bon semestre
30/08  L'OREAL : résultat net en hausse de 6,7% au premier semestre
30/08  HAVAS : résultat net en hausse de 8% au premier semestre
30/08  Pas de récession aux Etats-Unis, les marchés actions ont de beaux jours devant eux (BlackRock)
31/08  CARREFOUR abandonne ses objectifs 2011
31/08  BOUYGUES va racheter 11,7% de son capital
31/08  VINVENDI confirme ses prévisions annuelles
31/08  BOURBON pénalisé par le dollar au premier semestre
31/08  HERMES : bond de 49,5% des bénéfices au premier semestre
31/08  WENDEL : forte baisse de l'actif net réévalué
31/08  ADP abaisse sa prévision de résultats 2011 malgré des résultats solides
31/08  ALTRAN : la demande reste soutenue
31/08  Baring Emerging Markets Debt Local Currency Fund positif sur le Mexique
31/08  BOLLORE : premier semestre solide
31/08  HI-MEDIA conserve son activité de paiement électronique
31/08  En bourse, il faut se préparer à de nouvelles secousses
31/08  US: les chiffres de l'emploi risquent de décevoir vendredi (Natixis)
31/08  Les actifs risqués de moins en moins dopés par l'argent bon marché (SG)
31/08  Zone euro : l'inflation estimée à 2,5% en août
31/08  Edward James nommé responsable d'investissement chez Argonaut
31/08  RHODIA : Solvay va lancer une procédure de retrait obligatoire
31/08  Valeur théorique des rendements des Treasuries plus faible (SG)
31/08  Les marchés d'actions ne se fient plus trop aux indices de confiance
31/08  Changement de discours à la BCE (SG Cross Asset Research)
31/08  SG Cross Asset Research souligne l'existence de tensions bancaires
31/08  EUTELSAT : nouvel accord commercial son offre Internet par satellite
31/08  Rachat de T-Mobile USA : AT&T promet de rapatrier 5000 emplois
31/08  BANK OF AMERICA réduit ses activités dans le crédit immobilier
31/08  BROWN-FORMAN : résultats trimestriels décevants
31/08  Wegelin Asset Management plaide pour l'équipondération
31/08  LARGARDERE : Arnaud Lagardère poursuit La Tribune pour diffamation
31/08  USA : repli moins marqué que prévu du PMI de Chicago
31/08  104,8 milliards de dollars en plus dans les ETF-ETP à fin juillet
31/08  Nordea Investment Funds voit des signes de crise
31/08  HSBC Global AM a confirmé son projet de fonds obligataire en yuans
31/08  Impôt sur le revenu : le solde doit être payé avant le 16 septembre
31/08  AT&T : le ministère de la justice s'oppose au rachat de T-Mobile USA
31/08  Crise boursière : un contexte plus favorable aux obligations qu'aux actions
31/08  David Masse responsable service clients chez Invesco AM
31/08  Analyse clôture AOF France / Europe - Le CAC finit en hausse de plus de 3%
31/08  Un rally qui ne saurait faire oublier un mois d'août très négatif
31/08  MAUREL & PROM : résultats en nette amélioration au premier semestre
31/08  SAINT-GOBAIN : investissement de 100 millions de dollars aux Etats-Unis
31/08  LAGARDERE ajuste à la baisse ses objectifs 2011
01/09  PERNOD RICARD : forte hausse des résultats annuels
01/09  EURAZEO en perte au premier semestre
01/09  ILIAD a amélioré ses marges au premier semestre
01/09  Adjudications d'OAT : cap sur le long (Natixis)
01/09  Axa IM voit un risque de mouvement relatif entre HY et dette souveraine
01/09  David Masse responsable service clients chez Invesco AM
01/09  SOPRA : amélioration de la rentabilité opérationnelle
01/09  MERSEN a relevé ses objectifs 2011 après un semestre très solide
01/09  OSIATIS porte sa marge opérationnelle à 7% au premier semestre
01/09  RUBIS confirme ses prévisions après un bon semestre
01/09  Financières et noms sensibles à la crise vont encore souffrir (Axa IM)
01/09  PMI manufacturier de la France et de la zone euro : au plus bas depuis 2 ans
01/09  Métropole MM Convictions Patrimoine a levé couvertures actions européennes
01/09  Arnaud d'Aligny rejoint Sycomore AM comme gérant actions
01/09  Ben Clissold rejoint SSgA comme gérant de portefeuille sénior
01/09  Nouvelle équipe chez EFG AM favorise gestion prudente mais opportuniste
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01/09  STENTYS parvient à maîtriser ses charges au premier semestre
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01/09  Le mouvement de fuite vers la qualité profite aux actions asiatiques
01/09  Legg Mason Western Asset Asian Opportunities vise la Corée du Sud LT
01/09  Legg Mason surpondère l'Indonésie, en privilégiant segment long de courbe
01/09  Legg Mason attend demande soutenue segment long obligataire de Singapour
01/09  PEUGEOT construit une unité de production en Inde
01/09  CIENA : les prévisions de ventes déçoivent
01/09  Positions sous-pondérées ou neutres sur l'Inde (Legg Mason)
01/09  TARGET : croissance des ventes plus forte que prévu en août
01/09  USA : inscriptions hebdomadaires au chômage en ligne avec les attentes
01/09  USA : dégradation plus importante que prévu de la productivité au 2T
01/09  GAP : baisse générale des ventes en août
01/09  FIMALAC cède Algorithmics à IBM pour 387 millions de dollars
01/09  JCPENNEY : baisse de 1,9% des ventes en comparable en août
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01/09  Déclaration ISF 2011 : où se procurer le formulaire et comment le remplir ?
01/09  Retour d'expérience sur la migration Crédit Suisse AM vers SGSS
01/09  Taux US : profitez du rebond de l'appétit au risque (SG)
01/09  Taux européens : fausse impression de sérénité (SG Cross Asset Research)
01/09  Peu de signaux sur une bulle des matières premières (iShares)
01/09  USA : croissance surprise du secteur manufacturier en août
01/09  Analyse clôture AOF France / Europe - La hausse se prolonge grâce à l'ISM
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01/09  AIR LIQUIDE : mise en place d'une ligne de R&D dans le solaire
01/09  NEOPOST relève sa prévision de croissance annuelle des ventes
01/09  CANAL + SA : résultat d'exploitation garanti de 30,1 millions au 1S
01/09  PIZZORNO ENVIRONNEMENT : hausse de 5% des ventes semestrielles
01/09  Au vu de l'ISM, des Etats-Unis pas encore en récession
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01/09  Le barème ISF 2011 : comment ça marche ?
02/09  BOUYGUES placé sous surveillance négative par Standard & Poor's
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02/09  SANOFI : accord avec Pfizer sur le générique du Lipitor
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02/09  Il est l'or... de toujours acheter.
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