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ESSILOR rate le consensus annuel et poursuit ses acquisitions

27/02/2014 - 08:51 - Option Finance



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(AOF) - Essilor a publié des résultats inférieurs aux attentes au terme de son exercice 2013, malgré à une activité soutenue dans les pays d'Amérique latine, d'Asie, d'Océanie, du Moyen-Orient et d'Afrique. Ces bonnes performances dans les émergents ont cependant largement été pénalisées par des effets défavorables de change. Sur la période, le résultat net part du groupe a grimpé de 1,6% à 53 millions d'euros. Le résultat opérationnel a, lui, signé, comme prévu par Essilor, une " légère progression " de 1,5% à 843 millions d'euros. Le consensus Reuters tablait sur 882 millions d'euros.
Enfin, son chiffre d'affaires annuel déjà publié en janvier a progressé de 1,5% à 5,065 milliards de dollars. Sa croissance organique s'était établie à 2,1%.
" Essilor a consolidé ses positions en 2013 après deux années de forte croissance. Le groupe a progressé sur tous ses indicateurs, a posé de nombreux jalons dans des domaines d'avenir structurants tels que la santé visuelle, la stratégie solaire, le développement des marques et a réalisé de nouvelles avancées dans les pays à forte croissance. Ces initiatives renforcent notre confiance dans l'avenir et vont contribuer à l'augmentation de notre croissance organique au cours des prochaines années ", a déclaré Hubert Sagnières, Président-Directeur Général d'Essilor.
Essilor a rappelé l'acquisition de Transitions Optical aux Etats-Unis pour 1,8 milliard d'euros cette année, ainsi que de nombreuses autres prises de participation majoritaires ou totales dans de multiples sociétés, notamment dans les émergents. Le groupe entend poursuivre cette stratégie de croissance externe pour continuer à diversifier son activité et renforcer ses différentes spécialités.
Pour 2014, le groupe vise une croissance comprise entre 10% et 12% de son chiffre d'affaires hors effets de change. La marge de contribution devrait se situer entre 18,2% et 18,6% (hors nouvelles acquisitions stratégiques) en fonction de la date effective de consolidation de Transitions Optical et des ajustements IFRS finaux, précise Essilor.
Le groupe indique qu'il proposera le 7 mai prochain un dividende en hausse de 6,8% à 0,94 euro par titre, mis en paiement le 27 mai.
En marge de ces résultats, Essilor a indiqué avoir signé un accord en vue d'acquérir la totalité des actions ordinaires en circulation de Coastal Contacts, l'un des principaux acteurs mondiaux de la vente d'optique par internet.
Basée à Vancouver au Canada, Coastal.com est cotée à la Bourse de Toronto ainsi que sur le NASDAQ et a réalisé un chiffre d'affaires de 218 millions de dollars canadiens au cours de son dernier exercice fiscal clos le 31 octobre 2013. Fondée en 2000, la société conçoit et distribue une des plus larges sélections d'équipements optiques disponible sur Internet : lentilles de contacts, lunettes de vue avec ou sans prescription, lunettes de soleil et accessoires divers. Son activité, réalisée à travers plusieurs sites Internet locaux, couvre principalement l'Amérique du Nord et l'Europe ainsi que l'Asie-Pacifique et le Brésil. Sa base de clients dépasse les 5 millions de personnes dans le monde.

AOF - EN SAVOIR PLUS

Les points forts de la valeur

- Leader mondial des verres ophtalmiques avec 40 % du marché, soit 1 milliard de Terriens équipés avec des verres du groupe (marques Varilux, Crizal, Nikon) ;
- Bonne répartition géographique entre l'Amérique du Nord (35 %), l'Europe (31 %), l'Amérique latine (7 %) et le reste du monde ;
- Marché très porteur : vieillissement de la population dans les pays développés et croissance des classes moyennes dans les pays émergents ;
- Leadership acquis principalement grâce à un rythme soutenu d'innovations (50 % du CA réalisé avec des produits de moins de 3 ans) et d'acquisitions qui relègue les concurrents au rang de " suiveurs " ;
- Capacité du groupe à maintenir ses marges, y compris dans les périodes de ralentissement économique et de forte concurrence ;
- Deux nouveaux piliers stratégiques : conquête du milieu de gamme et pénétration du marché des lunettes pré-montées ou " readers " (déjà 7 % des ventes 2013, derrière les équipements -4 %) ;
- Développement dans les émergents par " maillage " au travers de partenariats et d'acquisition, avec un objectif de 25 % de chiffre d'affaires pour 2015 ;
- Après le renforcement dans les verres solaires (acquisition de 50 % du singapourien Polycore puis de l'américain Costa et partenariat avec le chinois Xiamen Yarui), rachat en 2014, pour 1,73 MdUSD, de l'intégralité du capital de Transitions Optical, qui sera très relutif sur le bénéfice ;
- Structure financière extrêmement solide avec un cash-flow supérieur à 10 % du chiffre d'affaires.

Les points faibles de la valeur

- Montée de la concurrence de la chirurgie ophtalmologique et des lentilles de contact ;
- Sensibilité du chiffre d'affaires et du résultat à la cherté de l'euro ;
- Très forte exigence des investisseurs sur les perspectives de croissance, notamment après le " cru " 2012 et sa hausse de 19 % des ventes, d'où la sanction opérée en octobre 2013 après l'annonce d'une faible hausse des ventes au troisième trimestre ;
- Valeur toujours près de ses plus hauts historiques d'où un faible rendement (inférieur à 2%) et une rareté des points d'entrée.

Comment suivre la valeur

- Valeur de croissance défensive (achat de lunettes pouvant être reporté mais pas annulé) apparentée au marché de la santé ;
- Attente d'une acquisition majeure dans le marché des lentilles de contact ;
- Poursuite de la hausse des ventes et des marges en 2014 ;
- Groupe théoriquement opéable mais très valorisé en Bourse et hostilité à attendre du personnel, premier actionnaire avec 8,3 % du capital et 14,3 % des droits de vote.

LE SECTEUR DE LA VALEUR

Biens de consommation

Les géants de la grande consommation misent sur l'innovation et les produits haut de gamme pour améliorer leurs performances en dépit de la crise. Procter & Gamble (marques Pampers, Gillette, Ariel, Duracell...) a lancé un nouveau produit en France sur le créneau des lessives unidoses, un an après le lancement aux Etats-Unis. Son concurrent Henkel va, lui aussi, lancer une nouvelle génération de dosettes. Procter & Gamble a récemment développé des innovations dans le haut de gamme, en particulier avec ses couches Pampers Active Fit et son nouveau dentifrice Oral-B Pro-Expert.
FTB/ACT/






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07/03  EDENRED lance la carte Ticket Restaurant
07/03  L'injection de liquidité par la BCE aura lieu...mais quand ?
07/03  France : le déficit budgétaire de l'Etat a légèrement reculé en janvier
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07/03  Quelle position adopter après le discours peu accommodant de Mario Draghi ?
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07/03  Le Bloc-Notes d'AFIM du 07/03/2014
07/03  Allemagne : hausse de la production industrielle en janvier légèrement supérieure aux anticipations
07/03  AIRBUS GROUP joue la prudence sur l'A380
07/03  GAP : baisse des ventes en février
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07/03  SAFEWAY fusionne avec Albertsons
07/03  Le fonds Quadrige d'Inocap a bénéficié de la hausse de Netgem et Guerbet en février
07/03  Pour Métropole Gestion, les entreprises européennes sont à l'aube d'une reprise du cycle économique
07/03  Deux nouvelles nominations à la direction de l'immobilier d'Henderson GI
07/03  Plus de femmes que d'hommes diplômées du supérieur en 2012 en Europe
07/03  Le palladium soutenu par la crise ukrainienne
07/03  L'euro au plus haut depuis 2011
07/03  JCDECAUX a finalisé l'acquisition de 85 % d'Eumex
07/03  Analyse clôture AOF France / Europe - L'Ukraine soucie toujours les opérateurs
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07/03  La BCE voit le verre à moitié plein, selon SG
07/03  Des marchés plutôt résilients face aux chocs
07/03  Bourses : le CAC 40 en léger repli sur la semaine
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10/03  MC DONALD'S : baisse des ventes supérieure aux attentes en février, les Etats-Unis pèsent
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11/03  Le fonds Pictet-Security a surperformé le marché mondial des actions en janvier
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13/03  BOUYGUES a relevé son offre sur SFR
13/03  GUERBET vise une croissance rentable cette année
13/03  NRJ GROUP : l'investissement dans Cherie 25 pénalise les résultats annuels
13/03  TF1 cède les droits de 64 matchs de la coupe du monde de football à BeIN Sports
13/03  SAFRAN et HONEYWELL signent un protocole d'accord avec une compagnie aérienne indienne lowcost
13/03  HIMEDIA GROUP voit 2013 comme un point bas, 2014 devrait constituer un rebond
13/03  BOEING : deux compagnies aériennes indiennes pourraient acheter des 737 MAX
13/03  GENERAL ELECTRIC : l'introduction en Bourse de sa filiale de crédit nord américaine est lancée
13/03  JETBLUE AIRWAYS cède LiveTV à THALES
13/03  Bond du bénéfice de la Bundesbank en 2013
13/03  Les investisseurs semblent enclins à investir en actions, selon Barings
13/03  Les valorisations des actions vont continuer à augmenter, estime Barings
13/03  Actions américaines : un marché attractif pour investisseurs qui privilégient la croissance de qualité
13/03  Axa IM conserve une position neutre sur les actifs risqués à court terme
13/03  Les dividendes, plus rentables que les emprunts à 10 ans, selon AllianzGI
13/03  Les perspectives restent positives pour les dividendes, selon AllianzGI
13/03  Les marchés ont comblées leurs pertes, selon Generali IE
13/03  Le baril de pétrole WTI rebondit légèrement
13/03  L'euro se renforce encore face au dollar
13/03  Generali Investments Europe anticipe une première hausse des taux de la Fed début 2015
13/03  Analyse clôture AOF France / Europe - Nette baisse, la Russie reprend les manoeuvres en Ukraine
13/03  Bourse : la macroéconomie et l'Ukraine pèsent
13/03  STENTYS réduit légèrement ses pertes et accroît ses ventes en 2013
13/03  RUBIS : résultat net en hausse de 12% en 2013
13/03  REXEL : paiement du dividende en numéraire ou en actions nouvelles
13/03  NEXEYA : bénéfice net en hausse de 10,7% au premier semestre
13/03  Le Bloc-Notes d'AFIM du 13/03/2014
14/03  DASSAULT SYSTEMES prolonge son OPA sur Accelrys
14/03  FIMALAC rachète Business Monitor International
14/03  AIR LIQUIDE lance trois investissements en France en faveur de l'innovation
14/03  PCAS : deux administateurs démissionnent
14/03  MANUTAN : le Directeur Général Délégué claque la porte
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14/03  Barings évite les actions émergentes
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14/03  AEROPOSTALE creuse ses pertes
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14/03  Marchés Actions : prudence à court terme !
14/03  Le cuivre dans la tourmente
14/03  Analyse clôture AOF France / Europe - Quatrième séance de baisse en 5 jours pour le CAC 40
14/03  SODIFRANCE : forte baisse du résultat net part du groupe en 2013
14/03  Une semaine de Bourse - Le CAC 40 cède 1,85% depuis le début de l'année
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Dernière cloture    93.78 EUR



Date du cours    01/04/2020



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