(AOF / Funds) - "Nous nous retrouvons dans une situation atypique. Pour la première fois en dix ans, nous sommes face à une reprise économique sans envisager que les marchés émergents sur-performent", observe Barings dans sa dernière allocation stratégique. Il en est de même pour les secteurs sensibles au cycle économique et nous avons de ce fait rétrogradé les matériaux, l'énergie et les télécoms et au contraire revalorisé la consommation durable et l'industrie, poursuit la société de gestion. Barings a l'impression que de nombreux investisseurs ont conservé leurs positions sur les émergents après l'affaire Lehman alors qu'ils s'étaient retirés des bourses des pays développés comme les Etats-Unis et le Japon. Dans les pays émergents, les politiques sont moins résolument en faveur de la croissance et leur taux de croissance reste faible par rapport à la tendance historique. Pour l'instant, la prudence reste donc de mise sur les marchés émergents. La société de gestion est plus positive sur le Japon et le Royaume-Uni. Même si dans ces deux pays la croissance reste faible, la détermination des gouvernements à faire baisser leur monnaie devrait favoriser à la fois les exportations et les bourses, une large part des bénéfices des sociétés cotées étant liée à leur activité internationale. Barings a également procédé à quelques changements sur les obligations et sur les devises. Le gérant est peu favorable aux obligations d'Etat dans leur ensemble. Cependant, tant que les économies occidentales seront jugées fragiles, cette classe d'actif devrait continuer à bénéficier du soutien des Banques Centrales. Il s'attend donc à peu de changement sur les rendements au cours des deux ans qui viennent. Pour le moment, Barings est prudent car certains marchés lui paraissent sur achetés et la fin de l'année au Japon approche. Il attendra donc des conditions de marché plus favorables pour faire bouger ses portefeuilles. AUT/ALO
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