(AOF) - Sodexo est lanterne rouge du SBF 120 dans les premiers échanges. Le titre du leader mondial des services de qualité de vie chute de 6,19% à 66,41 euros après la publication de résultats semestriels affectés par des charges exceptionnelles. Le groupe a enregistré un résultat net part du groupe de 236 millions d'euros au premier semestre 2012-2013, en repli de 20,9% à taux de change constant. Le résultat opérationnel publié a reculé en raison de charges exceptionnelles liées à un programme de réduction de ses coûts. Le résultat opérationnel a ainsi diminué de 14,7% à taux de change constant à 478 millions d'euros après prise en compte de 50 millions d'euros de charges exceptionnelles liées à ce plan. En présentant ce plan en novembre dernier Sodexo avait chiffré son impact entre 130 et 150 millions d'euros. Le groupe estime désormais que sa mise en oeuvre entraînera des coûts exceptionnels compris entre 180 et 200 millions d'euros sur une période de 18 mois à compter de septembre 2012. Le chiffre d'affaires du premier semestre (clos le 28 février 2013) affiche une croissance de 4,3% à taux de change courant à 9,463 milliards d'euros. Concernant ses perspectives, le leader mondial des services de qualité de vie vise pour l'exercice en cours une croissance interne de son chiffre d'affaires comprise entre 1 et 2% et un résultat opérationnel stable par rapport à l'exercice 2011-2012. Sodexo confirme par ailleurs sa confiance dans la réalisation de son objectif d'une marge opérationnelle consolidée de 6,3% à la fin de l'exercice 2014-2015. Le groupe maintient également son objectif de croissance annuelle moyenne de son chiffre d'affaires consolidé de 7% à moyen terme.
- Stratégie désormais orientée sur des contrats plus globaux (avec des entreprises multinationales ou des contrats multi-pays), davantage accès sur les BRIC (10% du CA) et sur le Hard Facility Management (entretien technique) ; - Annonce, en novembre 2012, d'un programme de réduction des coûts très bien accueilli par la communauté financière ; - Situation financière solide (activités génératrices de free cash flows).
Les points faibles de la valeur
- Environnement très concurrentiel dans la restauration d'entreprise et taux de sous-traitance déjà très élevé. Comportement très " late cyclical " sur ce segment de marché ; - Absence de la restauration commerciale concédée (dans les aéroports, gares, autoroutes...) : réduction de la puissance d'achat auprès de ses fournisseurs ; - Exposition à certains risques environnementaux (crises alimentaires) ; - Activité " solutions de motivation " (titres de services) pénalisée par la crise en Europe et par la faiblesse des taux d'intérêt (moindre rémunération de la trésorerie) ; - Activités encore peu rentables dans les pays émergents en raison d'un manque de taille critique ; - Environnement concurrentiel croissant au Brésil, 1er marché mondial des titres de service ; - Communication financière et prévisions de résultats réputées très prudentes ; souvent source de déception pour le marché.
Comment suivre la valeur
- Valeur défensive avec 2/3 du CA peu sensible à la conjoncture ; - Sensibilité à l'évolution du dollar ; - 2/3 des contrats indexés sur l'inflation et corrélation positive entre l'inflation et les résultats ; - Sensibilité à l'évolution des prix des matières premières agricoles ; - Sensibilité de l'activité " Titres de services " à l'évolution des taux d'intérêt pour la rémunération de la trésorerie ; - Corrélation entre la branche " Entreprises " et la situation du marché de l'emploi ; - Meilleure visibilité sur le secteur des " titres de service " en Bourse depuis la cotation d'Edenred.
Services aux entreprises
Les restructurations sont à l'ordre du jour parmi les géants de la restauration collective. Sur son exercice 2011/2012, clos le 30 septembre dernier, Compass a annoncé une baisse de 17% de son bénéfice net à 605 millions de livres (près de 750 millions d'euros) sous l'effet de charges exceptionnelles pour restructurer ses activités dans le sud de l'Europe. Le leader mondial de la restauration collective estime que les conditions vont rester difficiles en Europe et prévoit de nouvelles économies sur le long-terme. Son concurrent Sodexo va intensifier ses réductions de coûts et supprimer 700 postes dans le monde. Son plan doit lui permettre d'économiser entre 130 et 150 millions d'euros par an à partir de son exercice 2014-2015 (clos fin août). FTB/ACT/
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur de l'investissement peut varier à la hausse comme à la baisse.
Dernière cloture | 77.62 EUR | ||||||||
Date du cours | 18/03/2024 | ||||||||
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