(AOF / Funds) - Depuis près d'une décennie, il allait de soi qu'il convenait de maximiser son exposition aux devises des marchés émergents, lance Maarten-Jan Bakkum Stratégiste Senior Marchés Emergents, chez ING Investment Management. Toutefois, souligne le stratégiste, les principaux arguments en faveur des devises émergentes ont été invalidés. Premièrement, la compétitivité des marchés émergents est sous pression depuis quelques années en raison de la rapide croissance salariale et des investissements insuffisants en infrastructure. Deuxièmement, le différentiel de croissance entre le monde émergent et les États-Unis/l'Europe est passé de 7 points de pourcentage en 2009 à environ 4 points aujourd'hui. La tendance de la croissance est actuellement plus favorable aux États-Unis et au Japon que dans la plupart des économies émergentes. Troisièmement, la contraction des surplus courants et l'augmentation des déficits courants, combinées à la forte baisse des flux de capitaux spéculatifs, ont mis fin à la rapide accumulation de réserves de devises étrangères. Quatrièmement, le profil de risque relatif des marchés émergents vis-à-vis des marchés développés a également commencé à se modifier compte tenu de l'élargissement des déficits courants et budgétaires dans plusieurs pays importants, de la hausse rapide des ratios d'endettement après 2008 et de l'inflation persistante en raison de politiques économiques trop souples ou erronées. Et cinquièmement, les perspectives pour les prix des matières premières se sont détériorées dans le sillage de la probabilité accrue d'un ralentissement structurel en Chine. AUT/MAF
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur de l'investissement peut varier à la hausse comme à la baisse.
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