(AOF) - Le chiffre d'affaires consolidé de Vinci a progressé de 7,3% à 10,262 milliards d'euros au troisième trimestre 2012, tiré par une activité soutenue dans le contracting (+7,6%), particulièrement chez Vinci Construction, et par l'impact des acquisitions réalisées à l'international par Eurovia et Vinci Energies en 2012 et par Soletanche Freyssinet fin 2011. A structure comparable, la croissance du chiffre d'affaires du groupe de BTP et de concessions est ressortie à 3,2%. Les prises de commandes cumulées au 30 septembre 2012 s'élèvent à 25,1 milliards d'euros, en baisse de près de 7%. A périmètre comparable et hors prise en compte du contrat exceptionnel de la LGV Tours Bordeaux, entré en carnet en juin 2011, les prises de commandes sont en hausse de 9,0% sur les 9 premiers mois de l'année. Le carnet de commandes s'élève à 32,8 milliards d'euros au 30 septembre 2012, en hausse de 7,4% par rapport au 31 décembre 2011. Il progresse de 1,7% en France (18,3 milliards d'euros) et de 15,5% à l'international (+13,5% en Europe hors France, à 9,7 milliards d'euros et +19,7% hors d'Europe, à 4,8 milliards d'euros). Concernant ses perspectives, Vinci table pour l'ensemble de 2012 sur une hausse de son chiffre d'affaires de l'ordre de 4% grâce au bon niveau de l'activité réalisée au troisième trimestre 2012 et à ses dernières opérations de croissance externe. S'agissant des résultats, malgré des tensions sur les marges dans certaines activités et certains pays, le groupe de BTP et de concessions visait un résultat opérationnel sur activité et un résultat net proches des niveaux atteints en 2011, avant prise en compte des nouvelles dispositions fiscales et sociales envisagées en France. " Les discussions en cours concernant le Projet de Loi de Finances pour 2013 pourraient se traduire par un alourdissement supplémentaire des prélèvements qui affecterait le résultat net du Groupe dès 2012, lequel pourrait être en baisse d'environ 3 à 4% par rapport à celui de 2011 ", a précisé Vinci.
- Modèle de la concession/PPP conforté par la crise de la dette ; - Rendement du titre sécurisé par la récurrence du cash-flow.
Les points faibles de la valeur
- Sensibilité au ralentissement économique en France et en Europe ; - Sensibilité du trafic autoroutier à la hausse du prix de l'essence et à la tendance à la baisse de la mobilité des vacanciers une fois sur leur lieu de séjour ; - Absence de décollage du marché des PPP/concession pour faire face aux contraintes budgétaires des états européens; - Statut de valeur défensive remis en cause par les marchés financiers ; - Assimilation hâtive de Vinci par les marchés financiers à une valeur de l'économie régulée, secteur actuellement en berne en Bourse ; - Sensibilité de la valeur à la problématique de financement des collectivités locales françaises.
Comment suivre la valeur
- Valeur traditionnellement défensive et considérée comme protectrice contre l'inflation (indexation des tarifs des péages à l'inflation) ; - Activité Construction étroitement liée à la conjoncture économique ; - Activité Concessions reposant sur une dynamique de long terme (grands projets d'infrastructures) ; - Sensibilité du chiffre d'affaires Concession à la croissance du trafic de véhicules (notamment de celle des poids lourds, plus sensible aux cycles économiques) ; - Marchés financiers en attente de la création de la nouvelle agence française de financement des collectivités locales ; - A surveiller, le concept de " projets bonds " (emprunts obligataires destinés au financement de projets d'infrastructure notamment).
Construction - BTP
La loi permettant la majoration des droits à construire a été adoptée par le Parlement. L'objectif est d'accroître l'offre de logements en majorant de 30% les possibilités de construire sur un terrain donné. Les autorités tablent sur la construction de 20 000 à 40 000 logements supplémentaires par an. La mesure est cependant transitoire. Elle ne concerne que les permis de construire ou les déclarations déposées avant le 1er janvier 2016. La Fédération française du bâtiment (FFB) prévoit un recul de 1,9% de l'activité du secteur en 2012. Elle tient compte de la faiblesse de la croissance, du resserrement des conditions de crédit et des plans de rigueur budgétaire. Les professionnels souhaitent que le dispositif Scellier soit remplacé par un autre modèle pour développer le marché locatif privé. La fédération a organisé un Sommet de la construction et de l'immobilier, destiné à sensibiliser les candidats à l'élection présidentielle à la problématique du logement. La Capeb envisage un décrochage de l'activité au second semestre. Sur l'année 2012, le recul pourrait être limité à 1%, générant 2 000 à 3 000 destructions d'emplois hors intérim. FTB/ACT/
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur de l'investissement peut varier à la hausse comme à la baisse.
Dernière cloture | 111.55 EUR | ||||||||
Date du cours | 24/04/2024 | ||||||||
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