(AOF / Funds) - "Dans notre éditorial du début de l'année, nous mettions en avant le rôle crucial de l'Espagne comme révélateur de la santé de la zone euro. De ce point de vue, le mois de janvier a apporté certains gages. Tout d'abord, l'euro lui-même s'est apprécié de près de 3% par rapport au dollar, passant de 1,33 à 1,37 en un mois, signe que la devise qu'on craignait moribonde garde en elle un certain ressort. Ensuite, le marché espagnol a réalisé la meilleure performance de la zone euro, avec une hausse, au 28 janvier, de +9%, bien au-dessus du Cac 40 et du Dax allemand", note KBL Richelieu Gestion. "Ce dernier avait été le grand vainqueur de l'année 2010 : il termine le mois de janvier parmi les lanternes rouges de la zone euro, devant Londres (-1%)." "Sur le plan sectoriel, également, on a assisté à une inversion des valeurs et à une sorte de retour à la moyenne, les gagnants de 2010 (automobiles, industrielles, chimiques, luxe) se retrouvant en fin de peloton, et les perdants d'hier (financières et utilities) accrochant, au contraire, le haut du podium, avec des hausses de +15% pour les bancaires et assurances et de +8% pour les utilities." "Tout en se gardant de jugements hâtifs, le mois de janvier semble avoir marqué des points quant à l'apaisement de la crise de la dette souveraine affectant la zone euro. Deux types d'évènements sont allés dans ce sens. Tout d'abord, la bonne santé allemande semble faire tache d'huile sur la zone : indices précurseurs européens de l'activité industrielle, PMI toujours fermes ou en hausse, indices IFO allemands touchant des records historiques, un déficit public allemand retrouvant presque les clous de Maastricht, au titre de 2010." "Ensuite, des progrès sensibles ont été observés dans la gouvernance européenne, avec la mise sur pied du Fonds européen de stabilité financière, destiné à jouer le rôle d'interface entre les émetteurs périphériques et le marché. Dans la foulée, les émissions successives du Portugal, de l'Irlande et de l'Espagne ont été de francs succès, et les écarts de taux se sont tassés. Quant à la première émission à 5 ans du Fonds européen à hauteur de 4,8 milliards d'euros, elle a été sur-souscrite 10 fois pour un taux de rendement de 2,89% seulement." "L'Europe attire donc à nouveau les investisseurs qui rééquilibrent leurs actifs en allégeant leur pondération taux et pays émergents. Au total, en cette fin de janvier, le ciel serait au beau fixe sans les lourdes incertitudes soulevées par la révolution tunisienne, d'une part, et par les émeutes qui ébranlent actuellement l'Égypte du président Moubarak, avec le risque, certes encore faible mais réel, d'une arrivée au pouvoir de gouvernements islamistes et des répercussions sur certains secteurs de l'économie dans ces deux pays clés d'une rive sud de la Méditerranée... si proche de l'Europe." AUT/ALO
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur de l'investissement peut varier à la hausse comme à la baisse.
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