(AOF / Funds) - "Bien que l'actualité économique des Etats-Unis et des principaux pays d'Europe ait globalement dépassé les prévisions, le PIB du Royaume-Uni a récemment créé la surprise en perdant -0,5%, reflétant indéniablement la fragilité de la reprise mondiale. Parallèlement, les données des pays européens périphériques et du Japon sont restées mitigées en janvier", note le gérant du Baring International Bond Fund. "L'inflation continuant de dépasser les prévisions dans la plupart des pays émergents, et les prévisions augmentant dans de nombreux pays développés, les rendements obligataires ont poursuivi leur lente hausse et les courbes de rendement se sont pentifiées." "Les rendements des obligations d'Etat internationales ont continué d'augmenter grâce à la solidité des données économiques et aux perspectives de hausse de l'inflation. Dans ce contexte, la position défensive que nous avons maintenue sur les grands marchés explique en partie notre performance positive. Nos positions de change ont également favorisé la performance de manière significative, notamment notre surpondération du zloty polonais et du peso mexicain." "Notre sous-pondération du yen japonais a également favorisé la performance grâce à sa dépréciation de -1,1% face au dollar américain. Toutefois, l'euro se renforçant après la publication de chiffres de l'inflation supérieurs aux prévisions et dans l'attente du retrait des mesures d'assouplissement monétaire, notre exposition sous-pondérée a freiné la performance." "Nous avons profité de la fermeté de l'euro pour rallonger notre exposition sous-pondérée, la Banque centrale européenne étant peu susceptible de relever ses taux dans un avenir proche en raison des tensions budgétaires sous-jacentes des pays périphériques. Parallèlement, nous avons renforcé notre surpondération du zloty polonais dans l'attente de la réunion de la banque centrale, tablant sur une série de hausses de taux destinées à soutenir la monnaie en 2011." "Nous avons réduit notre exposition au won sud-coréen, prenant nos bénéfices après que la monnaie ait fortement progressé au fur et à mesure de la dissipation des inquiétudes géopolitiques. Nous avons vendu une partie de nos dettes canadiennes pour nous réorienter sur des crédits libellés en yen et, au fur et à mesure de la hausse des rendements des bons du trésor à long terme, nous avons transféré une partie de notre exposition sur la partie courte de la courbe." AUT/ALO
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur de l'investissement peut varier à la hausse comme à la baisse.
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