(AOF / Funds) - "Pour les années à venir nous n'attendons pas de changement de paradigme dans notre scénario de croissance (aux Etats-Unis, ndlr) : forte volonté de désendettement des agents privés et partage de la valeur ajoutée en faveur des entreprises. Cependant, le compromis bi-partisan obtenu par Barack Obama en fin d'année 2010 (prolongation des avantages fiscaux de Bush, amortissement total des investissements productifs en 2011, allongement de la durée des allocations chômage...) devrait soutenir significativement le revenu des ménages", note Natixis. "Cette amélioration conjoncturelle sera accompagnée d'un repli graduel du chômage mais pèsera sur le déficit budgétaire." "Après la très bonne performance enregistrée l'an dernier, les exportations de l'Union européenne devraient progressivement s'essouffler. La reprise de l'activité sera lente et progressive. Le retournement tardif à la hausse du cycle d'emploi soutient la productivité mais pèse sur la consommation privée et le redémarrage du crédit. Le policy-mix combinera consolidation budgétaire et politique monétaire accommodante dans un contexte de fragilités macroéconomiques et financières." "Le ralentissement de l'activité dans les pays émergents, pressenti fin 2010, se poursuivra en 2011. La volonté affirmée des autorités d'éviter tout dérapage inflationniste se traduira par un retour de la croissance à un niveau soutenable. On assistera donc à des resserrements graduels de politique monétaire qui pourraient, à travers l'appréciation du change, pénaliser les exportations." "L'abondance de liquidité et la bonne santé financière des entreprises continueront de soutenir les actifs risqués. Nous tablons sur une performance des marchés actions euros et dollars en ligne avec les résultats des entreprises. Le crédit bénéficiera de cette tendance, surtout sur le segment HY. Les corporates les mieux notées continuent de souffrir de la volatilité sur les dettes souveraines périphériques en début d'année mais une certaine convergence devrait opérer ensuite." "Enfin, sur les marchés de matières premières (pétrole et or), nous tablons sur un essoufflement des rally de fin d'année 2010/début d'année 2011. En particulier, le ralentissement des pays émergents devrait permettre un retour du prix du baril de pétrole vers 95 dollars en fin d'année (hors choc d'offre d'origine géopolitique)." AUT/ALO
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur de l'investissement peut varier à la hausse comme à la baisse.
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